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第155章 北向资金的价值（第2页）

香港和国外的投资者大多数都是机构投资者，他们喜欢买入价值股，买入市值偏大的股票以及国内稀缺的板块。他们喜欢的主要板块有白酒、级品牌、大金融、大科技、券商、银行等。

北向资金一向被称为热钱，是a股的风向标。那么，到底什么是北向资金？

在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市的股票，“南”指的是指香港股票，因此，北上资金就是指从香港股票中流入大陆股市的资金，也就是所谓的外资。

而南下资金则是内地流入香港股市的资金，这个资金被称为南下资金，也就是所谓的内资。

北向资金指的是沪港通和深港通买入资金之和，就是通过香港交易所买入内地的股票的资金。

由于a股市场有管制，不允许外资直接参与，我国分别在2o14年和2o16年开通了沪港通和深港通，形成a股市场和港股市场中的资金互流，因为内地在香港的北面，就形成了北向资金的说法。

由于“北向资金”大都是国外机构投资，而机构一般都有较为雄厚的资金实力、专门的公司研究团与信息搜集团队，在投资上相比普通的散户更专业，也更有优势的多。因此北上资金也有“聪明的资金”之称，对于普通价值投资者而言，关注北上资金买入与卖出以及关注北上资金长期买入的股票，具有一定参考意义。

在熊市低位，公募资金更多的是存量博弈。而外资是纯粹的增量资金，能明显的影响市场走势。

北向资金运作其实是有规律的，我们可以利用规律来着手判断

一、对外围股市很敏感，每次美股大跌，北向资金基本都是大幅流出，所以先看美股。

北向资金代表了外资，外资主要还是以美股为全球风险资产风向标，所以每次美股大跌，北向资金基本上都是大幅流出。这里注意了，如果哪次美股大跌，而北向资金还是强势流入，那么很可能是一个积极的信号。

二、对汇率波动敏感，人民币升值，大概率流入；人民币贬值，大概率流出，也就是其次看汇率。

因为外资买卖a股，其收益会直接受到汇率波动的影响，在股价没有波动的前提下，若人民币进入升值趋势，那么买入持有a股后，在后面能换回的美金就多，就是赚钱，所以这个时候外资一般会流入；反之，人民币如果进入贬值通道，外资就会选择流出。

三、这一条也是核心规律，在择股上，北向资金喜欢核心资产，什么是核心资产？

1、所在行业展成熟，并且在产业链上具有高溢价的位置，这样能获得更高的利润；

2、所处行业壁垒高，护城河比较宽，保证了短时间内很难有新的竞争者介入；

3、表现在公司财务上，拥有持续且稳定的高Roe。

香港和国外的投资者大多数都是机构投资者，他们并不像国内资金一样热衷于炒作题材。他们更喜欢做的是买价值股、买市值偏大的白马。

北上资金集中持有的都是一些级行业龙头公司，比如贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、五粮液、格力电器、招商银行、长江电力、上海机场等。

北向资金也分配置型、交易型

2o19年伊始，北向资金便大刀阔斧连买3个月，而进入二季度，北向资金又掉头转向净流出，5月份创下单月净流出额历史新高，6月份方才再度连续多日回流。

对习惯了外资连续、大幅流入的投资者而言，这种现象不免在短期内引起担忧。是外部环境变化改变了外资的入场趋势？还是北向资金也会波段操作，获利离场？

提起北向资金，a股投资者给其的标签多是“长线资金”、“价值投资”、“持股不动”。但机构分析认为，北向资金内部也可分为配置型和交易型两类。交易型资金可能是宏观对冲，也可能是偏量化的基金投资，这一部分交易构成了北向资金短期内的进出波动。

中信证券表示，北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户，背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易，约占北向资金的26。3%；而符合“长期持有”和“价值投资”行为特征的海外资金约占整体67。9%，跟踪此类资金更能反映外资的长线逻辑，更具参考价值。

总体来看，托管于不同类型机构的北向资金在配置行为上存在明显差异托管于券商的北向资金比托管于银行的交易明显更加频繁；而托管于内资和港资券商的资金则明显比外资的同类机构更加活跃。

此外，具有明显主题投机性交易特征的北向资金多托管于内资券商，其交易频繁度约是托管于外资银行和券商的北向资金的17。3倍。

但需要理清的是，更能反映外资长线逻辑的北向资金占比在总量的七成左右，是绝大多数，也与a股投资者对外资的一贯认知较为符合。这类资金目前还很少出现大幅撤离的迹象。区分不同托管机构背后代表的不同类型投资者，有助于解析不同时期北向资金对不同板块的买入逻辑。

北向资金，作为a股市场的重要参与者，对a股的影响深远而多元。

先，它们的涌入为市场注入了活力，提高了市场的国际化水平，推动了a股市场的展。它们的投资流向在全球化投资的背景下，如同磁石一般吸引着更多的国际投资者，进一步增强了a股市场的全球影响力。

其次，北向资金对a股市场的影响体现在它们对优质公司、龙头公司、潜力成长公司的投资布局上。这些公司常常被视为外资眼中的璀璨明珠，如酿酒、家电、食品饮料等板块。外资对这些行业的加仓之快，如同饿狼扑食，表明他们对这些行业和公司的长期看好。

随着中国资本市场的对外开放不断深化，外资机构争相布局中国市场，例如桥水、瑞银等外资机构都在积极抢占中国市场。这些外资机构的参与，无疑会增加a股市场的复杂性，这也是投资者必须密切关注和考虑的因素。

总的来说，北向资金对a股市场的影响主要体现在增加市场流动性、推动市场国际化、影响市场布局等方面。北向资金过去十年的战绩不错，阴差阳错的成为资本市场的聪明资金，这也是国内资本市场的不作为导致的原因，虽然外资的参与对a股市场有一定影响，但其影响不应该占主导地位。因此，投资者在制定投资策略时，除了考虑北向资金的动向，还必须充分权衡外资的诸多影响要素，近期对北向资金的隐身，也标志着我们也要培育出属于自己的聪明资金出来主导市场走向，希望国内资本争口气，没有成绩是不行的，不能让人信服，起码要有北向资金过往一半的战绩和胜率出来。

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